Тинькофф - зачем так дорого?

Тинькофф - зачем так дорого?

За последние 7 торговых сессий ГДР выросли на 36%, а внутри сегодняшнего дня доходили до 3485,80 руб. (+42% к закрытию 6 января).

Рыночная капитализация TCSG (668 млрд руб) превысила капитализацию МТС (666 млрд) и Магнит (528 млрд).

🐃 Недавно банк получил порцию “бычьих” новостей: уменьшение доли Тиньковым голосующих акций и возможное включение в индекс MSCI Russia в феврале.

Текущие мультипликаторы выглядят “перегретыми”: P/E 15,6х; P/B 5,74х, - против 8,14х и 1,3х у Сбера.

👆 Если почти двукратную премию по Р/Е можно понять высокими темпами роста, то 4,4-кратный перевес по балансовой стоимости на акцию - явно перебор.

Говоря проще - за каждый рубль собственного капитала банка сейчас вы платите 5,74 рубля.

TCSG способна извлекать прибыль из собственного капитала (ROE = 45%), но если сравнивать по данной метрике со Сбером, у которого ROE 22,8%, все равно очевидно, что, при вдвое меньшем ROE, стоимость Сбера по P/B - в 4,4 раза ниже.

🤔 Возникает впечатление, что TCSG начали оценивать по метрикам, близким к финтех- компаниям. Однако, Тинькофф - современный и динамичный, но все же банк, который подвержен тем же рискам, что и прочие.

Что думаете о стоимости TCSG?