Сравнительный срез ПАО «Юнипро» (#UPRO)

Сравнительный срез ПАО «Юнипро» (#UPRO)

В текущем году сложились все негативные факторы для сектора генерации (пандемия, теплая зима и высокая водность), что и отразилось на доходах Юнипро.

🏆 Юнипро - эффективная компания:

•Рентабельность EBITDA: 36%, в сравнении с 25,1% у ОГК-2

•Чистая рентабельность: 19,6%, против 10,1% у ОГК-2

•Капитальные затраты / Выручка: 15%, против 7% у ОГК-2

Чистый долг - отрицательный, несмотря на высокие капзатраты на ремонт Березовской ГРЭС, которые превысили размер страховки.

🔻Падение доходов за 9 мес 2020 г. носит системный характер для всех энергокомпаний России, например:

• Выручка Юнипро -7,5%, в сравнении с -11,2% у ОГК-2

• Операционная прибыль Юнипро -24%, против -21,6% у ОГК-2

• Чистая прибыль Юнипро -25%, против -5% у ОГК-2

✅ Триггеры роста котировок акций:

Запуск 3 энергоблока Березовской ГРЭС в 1П2021,

Выплата 20 млрд. руб на дивиденды за 2021-2022 гг, или 0,317 руб/акц, подразумевающих 11,4% дивдоходности.

Возможно, что слухи о желании ИнтерРАО приобрести Юнипро получат подтверждение, что позитивно отразится на котировках - мажоритарный акционер Uniper дешево актив не продаст.

♦️Риски:

В случае дальнейших задержек запуска 3 энергоблока Березовской ГРЭС планы по выплате в 2021-2022 гг 20 млрд руб. на дивиденды неизбежно сдвинутся.