Petropavlovsk (#POGR): Итоги

Petropavlovsk (#POGR): Итоги

Факторы дальнейшего роста акционерной стоимости:

• Выход POX Hub (4 автоклава) на полную мощность в 2020 г.

• Ввод в эксплуатацию второй флотационной фабрики на ГГМК Пионер.

• Строительство 5-го и 6-го автоклава на POX Hub (+30% к перерабатывающим мощностям, пока в планах).

• Продажа непрофильного актива IRC.

• Снижение долга (делеверидж).

• Рост цен на золото.

• Принятие дивидендной политики, вопрос которой обсуждался на ГОСА, но решения пока нет 👇🏻

❗️ Petropavlovsk с 2013 г. не платит дивиденды 👉🏻 Струков заподозрил вывод денег из компании.

💰 При средней цене золота в 1875 $ (текущая цена):

• Выручка за 1П2021 г. может составить ~ $720 млн.

• Операционный денежный поток ~ $230 млн.

EBITDA ~ $265 млн

Это дает форвардный EV / EBITDA 7,5x, против 9,45 у Полюс и 10,5 у Полиметалл.

‼️ Если сравнивать по наиболее достоверному коэфф. Р / операционный денежный поток (CF) - Петропавловск торгуется с 40%-50% дисконтом к аналогам.