Перспективный биотех: Incyte (#INCY)

Перспективный биотех: Incyte (#INCY)

Разрабатывает низкомолекулярные лекарства для лечения онкологических и аутоиммунных заболеваний. Является партнером Novartis и Eli Lilly.

📍Ведущий препарат — Jakafi (89,5% выручки), лечит два типа редкого рака крови и реакцию трансплантат против хозяина (РТПХ) — одно из самых частых и опасных осложнений трансплантации костного мозга.

📊 Продажи Jakafi +13-20% кв/кв. Квартальная выручка и EPS +20% и +56% г/г соответственно. Валовая рентабельность — 95%.

🛡 Срок действия патентной защиты Jakafi и, соответственно, монополии Incyte — до 12 июня 2028 г.

Другие продаваемые препараты включают Olumiant (5% выручки) для лечения ревматоидного артрита (лицензировано Eli Lilly *), а также новые онкопрепараты для лечения разных видов рака: Iclusig, Pemazyre, Monjuvi, и Tabrecta, с патентами до 2033-2035 гг.

* Incyte — разработчик, получает роялти, но не владеет правами на препарат. Партнеры занимаются производством и дистрибьюцией.

🔸Продажи новых онкопрепаратов +20-30% г/г, а Monjuvi +100% мес/мес.

📍В pipeline — еще 24 препарата. По 3-м ожидается решение FDA в 1П и 2П21, еще 7 — на 3-й фазе испытаний.

Компания вышла в прибыль в конце 2018 г., но резко удвоила инвестиции в R&D, поэтому последние 3 кв закрывает с убытком.

R&D Incyte сопоставим с лидерами и громкими именами отрасли:

• Eli Lilly 5,829 млрд /г., 25% от выручки

• Amgen 4,29 млрд /г., 17,2%

• Regeneron Pharmaceuticals 3,130 млрд /г., 34%

• Incyte 2,12 млрд, 86,4%

• Moderna 0,73 млрд /г., 300%

💰 Сочетание высоких R&D, сильных онкопрепаратов и pipeline — долгосрочный bullish фактор для Incyte.

📎 Если нормализовать R&D до стандартных 25% от выручки, то P/E Incyte = 15,2х, в сравнении с 28х по отрасли.