Оценка PayPal (часть 1)

По отношению к среднерыночным мультипликаторам, сейчас переоценен: форвардная P/S 13х, по сравнению с 3-х летней средней 8х.

Но это новая реальность, и дешевле PayPal может стоить только при общерыночной поломке, как в марте прошлого года.

Но никто не знает, когда подобное может повториться, и на каких отметках к тому времени будут находиться акции PayPal.

📈📉 Если мы посмотрим, как форвардный коэффициент P/S коррелирует с темпами роста выручки PayPal за последние два года, мы обнаружим почти идеальную линейную модель.

Это связано с влиянием на бизнес PayPal сетевого эффекта. Говоря проще: чем больше людей устанавливают кошелек PayPal и начинают им пользоваться, тем больше их друзей и соседей следует их примеру. Следом за потребителем идут ритейлеры, устанавливающие в своих магазинах способ принятия оплаты через PayPal.

🌀 Так продолжается по расширяющейся спирали, пока условный PayPal не проникнет почти в каждый смартфон.

Это можно сравнить с экспансией стационарной телефонной сети в 20 веке, начавшейся с 2-х аппаратов в 1875 г., а завершившееся в 2000-х тысячных (с распространением мобильных) в общем количестве несколько сотен млн по всему миру.