ММК (#MAGN) - двузначные дивы в 2021?

🔩 Стальной сегмент в минувшем году стал заложником пандемии в России и мире, что привело к существенному снижению рыночной конъюнктуры металлопродукции, особенно в 1П20.

Второе полугодие стало переломной вехой, отмеченное одновременным ростом цен и спроса на металлопрокат вследствие его глобального дефицита.

2020 год Магнитка завершила с потерями (подробнее)

На выпуск продукции также повлияла плановая реконструкция стана 2500 г/п, которая завершилась к 4КВ20.

📉 За счет ослабления рубля и снижения цен на угольный концентрат, себестоимость продукции сократилась на 11,8% до $269 за тонну.

В связи с этим, рентабельность по EBITDA удалось удержать на уровне 23,3% (-0,5 п.п.) по итогам года.

Долговая нагрузка ММК - самая низкая в отрасли: чистый долг/ EBITDA -0,06х, что позволяет распределять высокие дивиденды.

По итогам 4КВ20 СД рекомендовал выплатить 114% от FCF, что составляет 0,945 руб. за акцию (доходность 1,83%)

📊 Планы компании увеличить объем продаж в 2021 году на 15%, а также устойчивый спрос на внутреннем и международном рынках, сформировавшийся в 4КВ20, будут способствовать росту финансовых показателей компании в 2021 году.

При сопоставимых ценах на сталь в 2021 году FCF может cоставить ~72-76 млрд руб, а дивдоходность за полный 2021 год от 12,5% до 13,5%.

Дополнительным драйвером роста является ожидаемый возврат акций в индекс MSCI Russia. Основной акционер Рашников планирует продать часть своего пакета для увеличения free float и хочет это сделать “дорого”.