Инвестидея: покупка Интер РАО (#IRAO)

Инвестидея: покупка Интер РАО (#IRAO)

Рейтинг: покупать

Цель: 8,0 (+51%)

Цена (на дату релиза): 5,30 руб.

Дата релиза: 28.12.2020

Срок удержания: 12 мес.

Обоснование:

Стратегия развития компании предусматривает строительство и приобретение экологически чистых “зеленых” объектов генерации.

• Для финансирования сделок M&A, Интер РАО “распакует кубышку” (283 млрд. руб.) и будет использовать пакет квазиказначейских акций (163,7 млрд. руб.).

• Сегодня оба актива совершенно бесполезны для миноритарного акционера.

• По этой причине, много лет эти активы не учитываются рынком в капитализации Интер РАО: размер “кубышки и пакета” составляют 81% капитализации компании.

• Капитализация Интер РАО равна всего лишь 16-ти месячной чистой прибыли и составляет менее 18% акционерного капитала компании; а скорректированный P/E = 1,35х.

• Начало “распаковки” активов, что ожидается в 2021 г., послужит триггером для переоценки стоимости Компании.

• Направив “бесполезные” для частного инвестора активы на покупку новой “чистой” генерации, ИРАО получит практически мгновенный (после покупки) рост выручки и прибыли, а акционеры — долгожданный рост дивидендов.

• Потенциальное утверждение опционной программы послужит дополнительным триггером роста капитализации: топ-менеджмент будет заинтересован продать свой опционный пакет как можно дороже.

📍 Технически, на недельном графике акции компании торгуются в завершающей фазе фигуры ТА “клин”, на дневном - пробили сильный уровень сопротивления 2019 г. на отметке 5,00 руб. и консолидируются над ним. Ожидаем продолжения роста, триггером которому послужат корпоративные новости о M&A за счет “запечатанных активов” и/или утверждение опционной программы мотивации ТОПов.