Инвестидея: Energy Transfer LP #ET

Инвестидея: Energy Transfer LP #ET

Рейтинг: покупать

Цель: $10 (+50%)

Цена (на дату релиза): $6,60

Дата релиза: 21.12.2020

Срок удержания: 8 мес.

Обоснование:

• ET транспортирует газ в каждый 4-й американский дом и >¼ всего американского СПГ, что делает компанию системно-значимой для страны.

• Амбиции США в мировом лидерстве по экспорту СПГ обеспечит загрузку транспортных мощностей ET на много лет вперед.

• Многолетний инвестиционный цикл компании подходит к концу, некоторые газопроводы находятся в стадии оформления разрешения на эксплуатацию.

• Предстоящий ввод газопроводов обеспечит ET дополнительным операционным CF.

• 85% выручки генерируется тарифными услугами (твердыми ценами) по принципу “take of pay” (бери или плати) — покупатель обязан в любом случае оплатить транзит, вне зависимости от того, сколько он прокачал по трубе газа или нефти на самом деле.

• Менеджмент сделал стратегически верный шаг, резко сократив capex и дивиденды на 50%, сохранив денежный поток для других целей

• Компания намерена сократить долговую нагрузку на $9 млрд

• Делеверидж позитивно скажется на капитализации компании.

• Торговой подразделение компании сможет извлечь выгоду от роста цен на газ, СПГ, нефть и нефтепродукты.

• Высокая доходность может привлечь институциональных инвесторов в условиях отрицательный доходности даже по корпоративным по облигациям.

📍Важно: для нерезидентов США действует повышенная ставка налога на дивиденды - 37%. Реальная дивдоходность при выплате $0,15 в квартал составит 5,7% годовых.

🤜 Бизнес ET и важность делевериджа

🤜 Заниженная оценка компании