Интересна ли Мосбиржа для покупки сейчас?

Московская биржа - крупнейший российский биржевой холдинг. Почти каждый из нас является ее клиентом и платит за возможность торговли на финансовых рынках. А интересно ли быть акционером и вернуть свои уплаченные комиссии дивидендами от компании?

📈 В последние 3 года интерес к рынкам у частных инвесторов сильно возрос: на данный момент открыто более 11 млн уникальных счетов, а за первый квартал 2021 — 2,3 млн! Также Мосбиржа активно расширяет список инструментов, добавила вечернюю сессию для торгов ликвидными акциями, запустила утренние валютные торги, а в долгосрочной перспективе — хочет устроить круглосуточные торги.

При этом акции компании штурмуют исторические максимумы. Она является растущей и бонусом платит щедрые дивиденды: дивидендная политика предполагает выплату не менее 60% от ЧП по МСФО. На деле распределяется больше — 80-85%.

📊 Доходы биржи можно разделить на две части:

• Комиссионные (70% выручки) — структуру смотрите на рисунке

• Процентные (30%) — доходы получаемые от процентов по финансовым активам, сильно зависят от уровня процентных ставок в РФ.

При этом на долю акций приходится только около 12% от комиссионных доходов, поэтому огромный прирост числа уникальных счетов не может дать такой же феноменальный финансовый буст. P/E = 16,5, P/BV = 3.

Мнение аналитиков InvestFuture

📍 В 2021 году рост открытия счетов еще продолжится, что будет в дальнейшем положительно сказываться на стабильно поступающих комиссионных доходах. Однако стоит понимать, что такой рост не может длиться долго.

📍 С другой стороны, начинается цикл повышения ставок, — буст для процентных доходов холдинга, который наверняка компенсирует перетекание денег с рынка обратно в депозиты.

📍 Вероятно, в этом году компания выйдет на прибыль около 30 млрд рублей, тогда дивиденд при выплате 85% от ЧП составит 11,2 рубля: P/E составит 14, а див. доходность = 6%. При росте прибыли до 35 млрд дивиденд будет уже 13 рублей на акцию: P/E будет равен 12, див. доходность = 7%.