​ГМК Норникель - дешево и перспективно?

​​ ГМК Норникель - дешево и перспективно?

ГМК “Норникель” - крупнейшая ГМК России. Производственная цикл включает добычу руд драгоценных металлов, их обогащение и последующую плавку.

В составе Группы 3 месторождения, 4 обогатительных фабрики и 5 плавильных заводов. На выходе получает невероятно богатую корзину металлов: медь, никель, платина, палладий, родий, золото, серебро, иридий, селен, рутений и теллур.

МПГ (металлы платиновой группы) используются в авто-катализаторах.

Никель - в производстве нержавеющей стали и аккумуляторов (в т.ч. для электрокаров),

Медь - в проводах и технологическом оборудовании.

🌎 Норникель в мире:

• № 1 по производству рафинированного никеля

• № 1 по производству палладия

• № 4 по производству платины

• № 4 по производству родия

• № 11 по добыче меди

⛏ Регионы добычи и производства:

• Кольский полуостров (7 шахт)

• Таймырский полуостров (2 шахты)

• Забайкальский край (Быстринское месторождение золота, меди и железа, разработка открытым способом в карьере)

• Обогащение происходит на 6 ОФ, плавка в слитки — еще на 5 заводах

⏱ Доказанных и вероятных запасов руд хватит на 80 лет работы.

✅ Палладий — крупнейший источник дохода Норникеля, опережающий никель и медь. Структура продаж:

• Палладий 48%,

• Никель 20%

• Медь 18%

• Платина 4,3%

• Прочие металлы - 9,7%

Только Азия потребляет 77% производимого никеля, 54% меди, 41% платины и 36% палладия.

📊 Затраты на добычу - самые низкие в мире. Чистая рентабельность компании - 43%.

Такой маржой не может похвастаться даже Google (19%), Apple (21%) или Facebook (31%)

🔁 ГМК - экспортер: затраты - рублевые, а выручка - валютная. При росте курса USDRUB с 70 руб. до 80 руб., вклад в EBITDA + $500 млн.

3-летний темп роста выручки 15,9%

3-летний темп роста EBITDA 25,3%

3-летний темп роста EPS 29,4%

📎 С 2012 г. ГМК увеличил общие активы в ~6 раз, FCF - в 14 раз, платит дивиденды с двузначной доходностью, и торгуется дешевле всех мировых аналогов.