Дилемма Fix Price. Что не так?

Дилемма Fix Price. Что не так?

Fix Price — интересная компания, акции которой теперь доступны каждому. Только есть вопрос — а стоит ли в нее инвестировать?

Преимущества:

• Реализация копеечных товаров (скрепки, карандаши, тетрадки и т.д.) несет в себе высокую маржинальность — мало кто будет “искать подешевле” товар, цена на которого и так 59 руб.

• Воспользовавшись преимуществами этой модели, основатели открыли более 4000 магазинов, расположив их в зоне пешеходной доступности в каждом районе каждого крупного города.

• Большому кораблю — большое плавание. А еще более выгодные закупочные цены у поставщиков из азиатских стран.

В итоге Fix Price работает с неприлично высокой для сетевого ритейлера рентабельностью: по EBITDA — 19%, по чистой прибыли — 9,2%.

Благодаря растущему ассортименту, сопоставимые продажи (LFL) растут двузначными темпами пятнадцатый квартал подряд.

Недостатки:

• Отвратительная доставка. При заказе от 500 руб., предлагается доставка Boxberry за 282 рубля, Cdek за 648 рублей, ну или Почтой РФ за 291 рубль на третий день.

Для сравнения, добавив в корзину товары на 374,96 рублей, Пятерочка предлагает доставку в течение часа за 99 руб.

• Ограниченный продуктовый ассортимент. Существующие ритейлеры, которые семимильными шагами уходят в онлайн-продажи (Магнит) и e-Grocery игроки (Х5, Яндекс, Сбермаркет и Ozon) постоянно расширяют свой ассортимент, добавляя в него новые товарные позиции, в том числе, предлагаемые Fix Price.

Спустя непродолжительное время, абсолютно все существующие e-Grocery игроки составят конкуренцию Fix Price.

Мнение аналитиков InvestFuture

📍 Сможет ли Fix Price удержать рентабельность в условиях жесткой конкуренции? Ответ однозначен — нет.

📍 Сможет ли Fix Price составить аналогичную конкуренцию существующим ритейлерам в их товарных позициях — в продуктах питания? Ответ однозначен — не в этом десятилетии.

Неспособность большей части магазинов сети обеспечить необходимые условия хранения продуктов питания, а также отсутствие соответствующей инфраструктуры не позволит Fix Price легко зайти на продуктовый рынок.

📍 По Баффету, Fix Price не имеет защитного экономического рва и становится целью для истребления. Fix Price нет смысла даже поглощать — достаточно просто начать продавать его-же товары по тем-же ценам.

📍 Исключая сомнительный сценарий спекулятивного разгона, нет никакого смысла становиться акционером Fix Price.