️ А что российские газ-мейкеры?

🔍 Акции Газпрома ( с мартовских и ноябрьских минимумов подорожали на 40%+ но всё ещё не вернулись к уровню октября 2019 года.

Последние 15 лет Газпром инвестировал миллиарды в развитие газотранспортной системы, что вызывало критику всего инвестсообщества.

В данный момент эти "проклятые трубы" начинают генерировать CF: только Турецкий поток и Сила Сибири дадут прирост к текущей EBITDA компании >30%, а запуск "Северного Потока-2" добавит еще ~26%.

Однако есть и негативный фактор - предстоящие затраты на газификацию РФ за счёт Газпрома.

🔍 Новатэк ( — компания роста с вытекающими оценками.

С ноября 20-го акции выросли на 48% и обновили исторические максимумы. Растущая операционная прибыль и ввод 4-й линии Ямал-СПГ позволили компании увеличить коэффициент выплаты дивидендов с 30% до 50% ЧП по МСФО.

📌 Несмотря на значительный рост котировок обоих газовых мейджоров России, они все ещё недооценены: отношение цены их акций к цене природного газа на Нидерландском хабе находится на рекордно низком уровне.